作者：徐斌

2015年，互聯網金融監(jiān)管政策逐步浮出水面。 7月18日，中國人民銀行和其他10個部委聯合發(fā)布《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》，互聯網金融機構（包括在線借貸平臺）應選擇銀行業(yè)金融機構作為基金存管機構，對客戶資金進行管理和監(jiān)督。

中信銀行與益新攜手，匯款從匯款世界逃離，投資民生銀行。搜索輕松貸款，億龍貸款，京東金融，58財務等近10個P2P平臺與民生銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，意味著《非銀行支付機構網絡支付業(yè)務管理辦法(征求意見稿)》發(fā)行后，P2P平臺基金托管正在加速進入銀行業(yè)時代。

針對該銀行監(jiān)管的火熱現象，一批小型和微型P2P機構正面臨著發(fā)展困難。由于業(yè)務規(guī)模不規(guī)范，規(guī)模小，非銀行業(yè)務要求，他們正在考慮退出P2P服務，以避免日益緊密的政策風險。 P2P的為期兩天的冰與火場面仍在繼續(xù)，而且洗牌已經悄然來臨了。

　　格局將定，721法則依然湊效

在越來越嚴格的監(jiān)管下，預計全國有2000多家P2P機構將成為集團購買行業(yè)，最終市場將由多家寡頭壟斷。但是，我不這么認為。 P2P行業(yè)的財務屬性更強，行業(yè)結構更依賴于資產方面。財務比電子商務要求更高，資產細分更加分散。

　　那么，未來P2P行業(yè)格局會如何?

根據P2P機構的金融資產和資金（用戶）規(guī)模，未來3到5年P2P機構的市場結構將分為如下圖所示的九個方塊：

　　圖 1 未來3~5年P2P機構格局分類

從上圖可以看出，根據用戶端P2P組織的互聯網產品類型，未來的P2P組織可以分為三類：平臺型組織，垂直型組織和附庸型組織。分析組織的數量，組成，特征，優(yōu)缺點，資產和用戶規(guī)模如下：

　　第一類：平臺型機構

基于平臺的組織業(yè)務類似于B2B2C。組織數量約為10％。它擁有大量的用戶資源。當然，它具有強大的籌資能力，其市場份額將達到70％。作為第三方平臺，這些機構在自己的平臺上分配其他金融機構的金融資產，創(chuàng)建一站式的金融服務平臺，提供投資理財，消費和貸款等金融服務。

這類平臺式機構一般包括兩種類型，其中一些是平臺類型I，在互聯網用戶中具有巨大的規(guī)模優(yōu)勢，并從電子商務切入互聯網金融服務，如京東（京東金融，京東錢包） ，螞蟻金融服務。 （支付寶，玉寶，趙ab寶，螞蟻聚寶），依托電子商務和品牌優(yōu)勢，引入大量用戶進入金融業(yè)務，占據較高的市場份額。金融資產來源主要依靠第三方提供輕資產運營模式。

另一種是平臺II。金融資產方面具有巨大規(guī)模和品牌優(yōu)勢的金融機構，如魯錦（平安集團支持），正在轉型為金融平臺而非純粹的P2P機構。金融資產來源的一部分來自自我生產，其中一些來自第三方，資產相對較重。

由于基于平臺的機構的金融資產主要來自第三方，因此對第三方的風險控制尤為重要。如果控制不好，將會有類似新浪威財的中匯在線壞賬事件。平臺上理財產品的年化利率普遍不高，約為6％至10％，依靠其品牌優(yōu)勢實現安全與收益之間更好的平衡。

這類平臺的競爭水平將越來越激烈，資產方面或用戶方面具有較大規(guī)模優(yōu)勢的平臺將朝著這個方向發(fā)展。擁有用戶優(yōu)勢的騰訊，58,360，百度，新浪，搜狐，人人網等都推出了自己的金融平臺。我們將拭目以待，看看未來誰將獲得絕對優(yōu)勢。

　　第二類：垂直型機構

垂直業(yè)務類型與B2C類似。組織數量約為20％。有一定的用戶和資產規(guī)模，但它不能構成絕對規(guī)模。這些機構在金融資產方面有自己的分割業(yè)務，如房地產抵押，車輛抵押，個人信貸等，然后將這些資產證券化為理財產品，在自己的互聯網平臺上出售。

這些機構小而美。他們不追求大而完整，一群忠實的粉絲將長期堅持這個平臺。這類企業(yè)有91家金融，翼龍貸款，愛心投資等。面對激烈的競爭，其中一些平臺將改變策略，依靠現有優(yōu)勢，追求業(yè)務多元化，并向平臺發(fā)展，使蛋糕做大做強。在多元化的過程中，這些平臺將面臨一系列挑戰(zhàn)，如何正確規(guī)劃產品線（產品），關注核心業(yè)務，提高資源利用率，而不是盲目做大做強，避免多線運營。這需要努力和資源。

　　第三類：附庸型機構

附庸組織意味著它沒有自己的互聯網平臺，或者它自己的互聯網平臺規(guī)模小，缺乏籌款能力。它需要依靠基于平臺的機構來出售金融資產，從而成為基于平臺的機構的附庸。這些機構的數量可占約70％。與天貓或京東的第三方商家類似，自建互聯網平臺的成本很高，或者不符合監(jiān)管要求。因此，最好利用基于平臺的組織的用戶資源，并專注于做好資產方面的業(yè)務。

除上述三種類型外，沒有資產方面業(yè)務和小資本面規(guī)模的平臺將逐漸被邊緣化。由于雙邊網絡效應，沒有用戶規(guī)模的資產分配沒有議價能力，缺乏良好的資產吸引用戶。力。

仍然有一些小型小額信貸機構不能依賴大平臺，并且有能力做大資產。我如何生存？我認為這些機構仍然可以使用離線渠道繼續(xù)完成業(yè)務閉環(huán)。互聯網是一個長期而漫長的過程。誰將繼續(xù)在這個過程中變得更大更強大，將會更進一步。

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