雖然樂視的母公司應占凈利潤在上半年增加了67％，但應加強對成本和費用的控制。

賈瑞亭，樂視控股集團創(chuàng)始人，董事長兼首席執(zhí)行官。圖片來源：CFP樂視（300104.SZ）2015年上半年業(yè)績可以用一句話概括：依靠投資收益來撐起半邊天，下半年電視銷售面臨壓力。

2015年上半年，樂視的營業(yè)收入同比增長51.8％至44.6億，凈利潤增長64.8％至1.09億，歸屬于母公司的凈利潤增長67％至2.54億，略高于業(yè)績預測。乍一看，該公司的業(yè)績增長是可以接受的，但其背后的構成并不那么簡單。

　一、毛利率下降，成本增速高于收入增速

首先看一下收入構成。分類中廣告，終端和會員付費服務的收入顯著增加。其中，終端財產(chǎn)，即超級電視是銷售收入，付費會員業(yè)務的收入也呈現(xiàn)急劇上升，這與公司創(chuàng)建的生態(tài)系統(tǒng)無關。但是，從毛利率來看，相應的勞動力和生產(chǎn)終端成本進一步增加，成本增長率高于收入增長率，因此毛利率略有下降。不僅生產(chǎn)成本增加，而且費率也呈上升趨勢。其中，管理費和銷售費用的增加遠遠超過了收入的增長率。具體而言，管理費用增加了59％，銷售費用增長高達116％，是去年同期的兩倍多。銷售費用大幅增加的原因是廣告制作費和售后物流費大幅增加。

由于成本和費用增長率大于收入，因此應減少凈利潤。但是，由于存在投資收益，2015年半年度報告的凈利潤仍然大幅上升。

投資收益由樂視體育產(chǎn)生。 LeTV.com最初持有LeTV Sports 60％的股份。但是，由于4月份其他股東單方資本增加樂視體育，樂視的持股比例降至10.63％，因此有必要將長期股權投資轉(zhuǎn)讓給樂視體育。它是一種可供出售的金融資產(chǎn)，這種轉(zhuǎn)移產(chǎn)生了超過6000萬的投資收益。當然，這部分也記錄在非經(jīng)常性損益中。

憑借這一關鍵的6000萬，該公司的半年度凈利潤可以保持其增長率。

因此，從商業(yè)運營的角度來看，樂視的半年度答案并不令人滿意。

　　二、應收賬款占比還在上升

此外，公司經(jīng)常受到批評的無形資產(chǎn)在資產(chǎn)中沒有減少，應收賬款的比例逐漸增加。相應的應收賬款周轉(zhuǎn)率也與上年同期相比有所下降，這與經(jīng)濟下滑無關。

根據(jù)終端銷售數(shù)據(jù)，根據(jù)董事會的報告，上半年超級電視的銷量約為100萬臺。對于公司2015年的300萬套銷售目標，公司也表達了完成報告的信心和能力。旨在。與2014年半年度銷售完成相比，樂視的銷售完成率約為去年同期的60％（2014年上半年完成銷售90萬臺，年銷量150萬臺）。在2015年上半年，只有約33％的銷售額完成，這將是公司下半年銷售額的一個重大考驗。

與此同時，半年度報告中沒有具體說明超級手機的銷售情況。然而，LeTV.com于8月11日宣布已售出超過100萬臺LeTV手機。對于剛剛在5月份推出的手機而言，這已經(jīng)是一個很好的銷售。

此外，值得注意的是，樂視半年度凈利潤為10,924萬元，歸屬于母公司的凈利潤為25,473萬元，這意味著少數(shù)股東權益將在上半年繼續(xù)虧損。那一年。兩家非子公司是樂士智信電子科技（天津）有限公司和樂士云計算有限公司，其中樂士之信是一家生產(chǎn)電視終端的公司，該集團持有58.55％。兩家子公司2015年1月虧損分別為2.86億元和3800萬元。也就是說，集團的虧損主要來自兩個新興產(chǎn)業(yè)的子公司，而且由于處于成長階段的子公司仍然需要母公司的財務支持，在這個階段，LeTV沒有完全控制并且可能有利潤關注。 。

總的來說，在今年下半年，樂視將需要加強其成本和費用控制。能否在今年完成既定目標非常關鍵。

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